코스피가 사상 최고치를 또 한 번 경신하며 8,000포인트까지 단 19포인트만을 남겨두고 있습니다. 미국 CPI·PPI가 예상치를 크게 상회했음에도 시장은 굳건히 버텼고, 미중 정상회담이 진행되는 가운데 투자 전략의 방향을 어떻게 잡아야 할지 연합인포맥스 라이브(2026.5.14) 출연진이 심층 분석했습니다.
시작하기 전, 투자자별 매매 동향 먼저 봅니다.
📊 투자자별 매매동향 (2026.5.14 목요일 / 16:30 기준)
개인 코스피 +28,087억 순매수로 외국인 -28,573억 매도 맞대결, 사실상 균형 상태
- 개인: 코스피 +28,087억 / 코스닥 +737억 / 선물 +2,594억
- 기관: 코스피 -2,111억 / 코스닥 +766억 / 선물 +12,499억
- 외국인: 코스피 -28,573억 / 코스닥 -1,479억 / 선물 -15,942억
오늘은 개인(+2.8조)과 외국인(-2.9조)이 정면으로 맞붙는 구도였습니다. 기관이 코스피 현물에서 소폭 매도로 전환했으나 선물(+12,499억)에서 강한 롱 포지션을 유지했고, 코스피는 결국 사상 최고치를 재경신했습니다.
기관 순매수 TOP5 (코스피): 한미반도체·삼성전자·삼성물산·현대건설·삼성전기 / 순매도: SK하이닉스·HD현대중공업·삼성중공업·한국전력·효성중공업
외국인 순매수 TOP5 (코스피): 삼성전자·삼성전자우·LG디스플레이·한화솔루션·HD현대에너지솔루션 / 순매도: SK하이닉스·현대차·현대모비스·HD현대중공업·두산에너빌리티
수급 핵심 포인트: 기관과 외국인이 공통적으로 삼성전자를 매수하며 SK하이닉스를 매도하는 흐름. 반도체 내에서도 SK하이닉스 → 삼성전자로의 무게 이동 감지. 건설·소비 관련주도 기관 순매수 상위에 등장.
1부: 물가 충격에도 흔들리지 않는 시장 — 왜?
출연: 박종현 부장 (IBK투자증권 연금부험) / 진행: 이승희 아나운서, 한상희 수석연구위원 (한화투자증권)
① 미국 CPI·PPI 예상치 대폭 상회 — 시장이 무시하는 이유
박종현 부장은 4월 미국 물가 지표를 분석했습니다.
- PPI: 전년 동기 대비 +6%, 전월 대비 +1.4% (연율화 시 78% 수준)
- CPI: 전년 동기 대비 +3.8% — 상당히 높은 수치
시장이 이를 무시하는 논리와 반론은 다음과 같습니다.
| 시각 | 논거 | 리스크 |
|---|---|---|
| 일시적 물가론 (시장 주류) | 중동 전쟁 → 유가 상승 → 전쟁 끝나면 유가 하락 → 물가 안정 | 전쟁이 장기화되면 이 논리 붕괴 |
| 구조적 물가론 (박 부장 경계) | 유가 고공 행진 지속 시 2·3차 파급효과 → 코어 물가도 상승 | 연준의 금리 대응 재개 가능성 |
“유가가 100달러 근방에서 유지만 된다고 해도 미국 물가 상승률이 3% 후반에서 계속 노는 그림이 나옵니다. 어쩌면 4%를 넘어가는 물가 상승률도 볼 수 있어요. 그러면 연준이 2% 목표 앞에서 계속 손 놓고 있을 수 있을까요?” — 박종현 부장 (IBK투자증권)
② 금리 인상 카드 — 소수의견이지만 가능성 있다
박 부장은 연준 내부에서 금리 인상론이 소수의견으로 부각될 수 있다고 경고했습니다.
- 케빈 워시 신임 의장 내정자: 금리 인하 명분 유지 성향이나, FOMC 내 매파 위원들의 견제 예상
- 코어 PCE는 아직 안정적이나, 유가 고공 행진 지속 시 시차를 두고 코어 PCE도 상승 불가피
- 결론: “정상적 통화정책이라면 금리 인상이 맞다. 다만 트럼프 정치적 외압으로 금리 인상은 억제될 가능성이 크다”
③ 장기금리 상승이 주가에 미치는 영향 — 원인이냐 결과냐
박 부장은 현재 장기금리 상승이 주가 하락 원인이 아닌 강한 성장 기대의 결과라고 해석했습니다.
“지금 금리 상승은 결과물에 가깝습니다. 할인율이 높아졌지만, 기업 이익 증가 기대폭이 할인율 증가폭을 훨씬 넘어섭니다. 그래서 주가는 오히려 오르는 거죠. 자산 가격 인플레이션과 같은 상황입니다.” — 박종현 부장 (IBK투자증권)
- 단기 금리 안정 = 풍부한 유동성, 자금 흐름 원활
- 장기 금리 상승 = 인플레 지속 기대, 긴축 억제 환경 → 주식 선호
- 2022년과의 차이: 그때는 긴축 초입, 지금은 완화 사이클 중 일시 상승 → 충격 제한적
2부: 미중 정상회담 관전 포인트 — “소문난 잔치에 먹을 게 있을까?”
출연: 김민수 대표 (레몬리서치), 서용원 차장 (SK증권 이천PB센터) / 진행: 이승희 아나운서, 한상희 수석연구위원 (한화투자증권)
① 동행 기업 라인업으로 읽는 시나리오
김민수 대표는 미중 정상회담 미국 측 동행 기업 명단을 분석했습니다.
| 동행 기업 | 업종 | 협상 목적 추정 | 한국 영향 |
|---|---|---|---|
| 엔비디아 | AI 반도체 | 중국向 GPU 수출 규제 완화 | HBM 수요 확대 → 호재 |
| 애플·퀄컴 | 스마트폰·통신 | D램 가격 부담 완화, 중국 공급선 확보 요구 | 중국 메모리 허용 시 → 악재 |
| 블랙록·골드만·씨티 | 금융 | 중국 금융시장 개방 확대 | 중립 |
| 스페이스X·에어로스페이스 | 우주항공 | 항공우주 협력 또는 시장 개방 | 중립~긍정 |
| 카길 | 농업 | 미국 농산물 대중 수출 확대 | 중립 |
“시총 합계 20조 달러짜리 기업들을 데려가는 겁니다. 트럼프식 쇼입니다. 중요한 건 그 중에 애플·퀄컴이 있다는 거예요. 얘들은 D램 가격 올라서 고통받는 회사들입니다. 중국 공급 확대를 요구할 수 있어요.” — 김민수 대표 (레몬리서치)
서용원 차장은 한국 입장에서의 핵심 우려를 정리했습니다.
“우리 입장에서 가장 나쁜 시나리오는 엉뚱하게 장비나 반입 허용을 해줘서 중국 메모리가 급하게 따라붙는 상황입니다. 2차전지 ESS 배터리 금지를 살짝 열어줄 수도 있어요. 그냥 아무것도 안 건드리고 오는 게 제일 좋습니다.” — 서용원 차장 (SK증권 이천PB센터)
3부: 오늘의 특징주 & 투자 전략 — 소비주·바이오·국민성장펀드
출연: 김민수 대표 (레몬리서치), 서용원 차장 (SK증권 이천PB센터) / 진행: 이승희 아나운서, 한상희 수석연구위원 (한화투자증권)
① 섹터 로테이션 — 반도체 쏠림 완화, 소비주 부각
서용원 차장은 오늘 시장에서 쏠림 현상이 완화되는 첫 신호를 포착했습니다.
- 로봇주 일부 조정, 전선·전력설비 매물 소화 → 상승 섹터들의 차익 실현 시작
- 소비주(백화점·유통)가 실적 서프라이즈로 반등 — 롯데쇼핑 +3배, 신세계 +2배(저점 대비)
- 카카오 +7.8%, 네이버 +5.7% 반등했으나 지속성은 제한적 판단
“생각보다 우리나라가 돈을 잘 쓰고 있습니다. 백화점·마트 실적이 다 잘 나오고 있어요. 삼성·하이닉스로 돈 번 사람들이 소비하나 싶을 정도입니다. 소비주 쪽 저평가 종목에 수급매가 나올 수 있습니다.” — 서용원 차장 (SK증권 이천PB센터)
② 소비주 투자 전략 — 백화점 직접투자 vs 입점 패션 브랜드
김민수 대표와 서용원 차장은 소비 섹터 내 접근법을 구체적으로 논의했습니다.
| 종목 유형 | 특징 | 투자 전략 | PBR 수준 |
|---|---|---|---|
| 백화점 대형주 (신세계·롯데쇼핑) | 신고가 경신, 실적 뒷받침 | 신고가 돌파 확인 후 모멘텀 추가 매수 | 0.2~0.4배 수준 |
| 입점 패션 브랜드 | 거의 미반등 상태 (월봉 기준 저점권) | 밸류업 정책 구체화 시 PBR 재평가 기대 | 0.2~0.4배 초저평가 |
| 호텔주 | 외국인 관광객 유입 + 내수 소비 동반 수혜 | 포트폴리오 편입 고려 (서 차장 개인 전략) | 저평가 구간 |
“소비주가 우리나라를 이끌어갈 주도주는 아닙니다. 다만 삼성·하이닉스 일부 차익 실현 후 갈 곳이 없는 자금에게 그나마 매력도가 높은 세컨드 포지션입니다. 특히 백화점 입점 패션 브랜드는 PBR 0.4배 이하로 밸류업 정책 수혜 시 재평가 가능성이 있습니다.” — 서용원 차장 (SK증권 이천PB센터)
관련 종목: 신세계 (004170) | 롯데쇼핑 (023530) | 호텔신라 (008770)
③ 카카오·네이버 반등 — 저항대에서 줄여야
김민수 대표는 오늘 카카오·네이버 급반등에 대해 단호한 의견을 제시했습니다.
- 카카오: 외바닥에서 되돌림이나 모멘텀 부재 → 저항대 도달 시 비중 축소 권고
- 소프트웨어 섹터가 주도하는 장세는 미국에서 팔란티어 등 소프트웨어주가 주도를 증명한 이후에나 가능
- 예외: 카카오페이 — 카카오페이증권 실적이 탄탄하여 “숨겨진 증권주”로 평가, 시장 미반영 상태
관련 종목: 카카오 (035720) | NAVER (035420) | 카카오페이 (377300)
④ 바이오 — “쇼킹한 것이 나올 때까지 기다려라”
김민수 대표는 바이오 섹터에 대한 신중한 입장을 유지했습니다.
- 알테오젠 오늘 +8.76% 급등, 코스닥 시총 1위 탈환 → 섹터 관심 자극
- 그러나 알테오젠 시총이 이미 20조를 넘어 “1조짜리 계약 체결해도 임팩트 제한”
- 진짜 바이오 장세 신호: 중형주(시총 2~3조)의 1조 규모 계약 체결 → 나머지 소형 바이오주로 수급 확산
- 바이오 ETF 투자가 개별 종목보다 안전 — 개별 종목은 갑작스러운 임상 실패 리스크 상존
“알테오젠이 동생들한테 ‘일어나, 이거 예야지’라고 하는데 동생들이 ‘쉬겠다’고 합니다. 뭔가 쇼킹한 모멘텀이 중형 바이오주에서 나와야 섹터 전체로 수급이 확산됩니다. 그게 나오면 그때 참여해도 늦지 않습니다.” — 김민수 대표 (레몬리서치)
관련 종목: 알테오젠 (196170)
⑤ 국민성장펀드 — 코스닥 자극 모멘텀 가능성
김민수 대표는 5월 22일 청약 시작 예정인 국민성장펀드가 코스닥 시장에 간접 자극이 될 수 있다고 분석했습니다.
- 5년 만기, 정부가 손실 20% 보장 → 사실상 25% 쿠폰 효과
- 편입 비중 1위: AI 관련 (직접 지분 + 간접 투자 합산)
- 반도체 → 바이오 → 원전 → 미디어·콘텐츠 순
- 펀드 자금 유입 시 직접 지분 편입 종목들이 움직이기 시작하면 코스닥 불쏘시개 역할 가능
| 편입 섹터 (비중 순) | 특징 | 투자 시사점 |
|---|---|---|
| AI 관련 (1위) | 플랫폼·소프트웨어 포함 가능 | AI 묻은 종목 우선 주목 |
| 반도체 | 코스닥 내 반도체 장비·소재 | 직접 지분 편입 종목 모니터링 |
| 바이오 | 직접 지분 비중 낮고 간접 중심 | 간접 포함 시 의미 확대 |
| 미디어·콘텐츠 | 시장 무관심 섹터 | 의외의 관심 필요 (하이브 등) |
“꺼진 불도 다시 보자. 코스닥이 위축됐지만 국민성장펀드를 통해 AI 관련 종목들이 직접 지분으로 편입되기 시작하면 수급매가 돌면서 불쏘시개 역할을 할 수도 있습니다.” — 김민수 대표 (레몬리서치)
⑥ 조선주 — 아직 많이 못 올랐다, 다음 타자 후보
서용원 차장은 차익 실현 자금이 갈 곳을 찾는 과정에서 조선주를 유력한 다음 타자로 꼽았습니다.
- 시장 전체 상승 대비 조선주는 여전히 상대적 저평가 구간
- 2028년 기준 PER: 현대중공업 19배, 나머지 조선 4사 15배 이하 → 멀티플 확장 여지
- 미 해군 함정 건조 계획(전날 이슈) + 성과급 이슈 해결 시 모멘텀 재점화
- LNG선 수요 구조적 증가: 호르무즈 해협 불안 → 미국산 LNG 도입 → 운항 거리 3배 → 캐리어선 수요 폭증
관련 종목: HD한국조선해양 (009540) | 한화오션 (042660)
🏁 Key Point
- 코스피 8,000 시대 임박 : 단 19포인트만 남은 상황. CPI·PPI 급등에도 주가는 사상 최고치 재경신. 할인율 증가폭보다 기업 이익 증가 기대폭이 훨씬 크기 때문. (박종현 부장, IBK투자증권)
- 물가 3% 후반 고착 리스크 — 무시하지 말 것 : 유가가 80~90달러만 유지해도 미국 CPI는 3% 후반에서 머문다. 금리 인상론이 FOMC 내 소수의견으로 등장할 가능성. (박종현 부장, IBK투자증권)
- 장기 금리 상승 = 결과, 원인 아님 : 인플레 지속 + 긴축 억제 환경 → 자산 가격 인플레이션 구도. 주식이 채권보다 유리한 환경 지속. (박종현 부장, IBK투자증권)
- 미중 정상회담 — 가장 나쁜 시나리오는 중국 메모리 허용 : 애플·퀄컴 동행이 D램 공급 확대 요구로 이어질 가능성 주의. 반면 GPU 수출 완화는 HBM 호재. “그냥 아무것도 안 건드리고 오는 게 최선”. (김민수 대표, 레몬리서치)
- 섹터 로테이션 시작 — 소비주가 세컨드 포지션 : 로봇·전선 차익 실현 자금이 소비주로 이동 중. 백화점 실적 서프라이즈로 신세계·롯데쇼핑 선도. 입점 패션 브랜드 PBR 0.4배 이하 저평가. (서용원 차장, SK증권)
- 카카오·네이버 — 저항대 도달 시 비중 축소 : 소프트웨어 주도 장세는 미국에서 먼저 증명 후 따라가는 것이 원칙. 단, 카카오페이는 숨겨진 증권주로 예외 평가. (김민수 대표, 레몬리서치)
- 바이오 — 쇼킹한 모멘텀이 나올 때까지 대기 : 알테오젠 +8.76% 급등에도 섹터 확산 미흡. 시총 20조 이상 알테오젠보다 중형 바이오주의 대형 계약 체결이 진짜 불씨. ETF로 접근 권고. (김민수 대표, 레몬리서치)
- 국민성장펀드 — 코스닥 불쏘시개 가능성 : 5월 22일 청약 시작, 5년 만기, 손실 20% 정부 보장. AI 관련 직접 지분 비중 1위 → 편입 종목 수급 자극 효과 기대. (김민수 대표, 레몬리서치)
- 조선주 — 다음 타자 유력 후보 : 시장 대비 상대적 저평가, 2028년 PER 15~19배로 멀티플 확장 여지 존재. 미 해군 함정 건조 계획 + 성과급 이슈 해결 시 모멘텀 재점화. (서용원 차장, SK증권)
- 호텔주 — 소비 섹터 내 주목 종목 : 외국인 관광객 증가 + 내수 소비 동반 수혜 구조. 서용원 차장 개인 포트폴리오 편입 고려 중. (서용원 차장, SK증권)
출처 : 연합인포맥스